現(xiàn)在世界上很多國(guó)家和地區(qū)都在積極發(fā)展網(wǎng)站建設(shè)、網(wǎng)上證券交易、電子商務(wù)等，網(wǎng)上證券交易的運(yùn)作模式也會(huì)有所不同。美國(guó)是網(wǎng)上證券交易的發(fā)源地。在從傳統(tǒng)券商向網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)變的過(guò)程中，其網(wǎng)上證券交易最為成功。因此，世界上許多國(guó)家和地區(qū)在進(jìn)行網(wǎng)上證券交易時(shí)或多或少都會(huì)參考美國(guó)同行的經(jīng)驗(yàn)，本章也不例外。這就需要考察刺激美國(guó)網(wǎng)上交易出現(xiàn)的背景、制度和因素。

為什么會(huì)有網(wǎng)上證券交易這樣的交易模式呢？其實(shí)網(wǎng)上交易的歷史背景是1975年美國(guó)證券交易傭金制度的改革。1975年之前，美國(guó)的證券交易與我國(guó)目前的情況類(lèi)似，對(duì)證券公司實(shí)行固定傭金制度。采用。然而，隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展，固定傭金制度極大地制約了證券市場(chǎng)與證券公司之間的有效競(jìng)爭(zhēng)，最終導(dǎo)致美國(guó)證券交易委員會(huì)對(duì)該制度進(jìn)行了徹底的改革，從1975年5月1日開(kāi)始實(shí)行經(jīng)紀(jì)人免傭金制度。

傭金放開(kāi)后，二級(jí)市場(chǎng)券商競(jìng)爭(zhēng)方式和競(jìng)爭(zhēng)格局發(fā)生了根本性變化，券商競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn)轉(zhuǎn)移到交易手續(xù)費(fèi)層面。在競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出的是以嘉信理財(cái)為代表的所謂“貼現(xiàn)經(jīng)紀(jì)商”（當(dāng)時(shí)的貼現(xiàn)經(jīng)紀(jì)商使用電話、傳真等通訊工具為客戶提供服務(wù)?？蛻舴?wù)，因此交易成本低，交易方式簡(jiǎn)單易行）簡(jiǎn)單，因此得名“折扣經(jīng)紀(jì)人”）。

但是，由于證券交易成本的降低，降價(jià)競(jìng)爭(zhēng)并未停止。傭金制度改革20年來(lái)，二級(jí)市場(chǎng)券商之間的競(jìng)爭(zhēng)雖然遠(yuǎn)非單純的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，但圍繞價(jià)格的競(jìng)爭(zhēng)并沒(méi)有停止，反而愈演愈烈。進(jìn)入20世紀(jì)90年代后，信息技術(shù)得到空前發(fā)展。信息技術(shù)的應(yīng)用帶來(lái)了進(jìn)一步降低證券交易成本的可能，美國(guó)證券市場(chǎng)自由競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境為這種信息技術(shù)的應(yīng)用和推廣提供了廣闊的機(jī)遇?？臻g。這樣，信息技術(shù)應(yīng)用的結(jié)果就是出現(xiàn)了可以提供比折扣券商更便宜服務(wù)的“網(wǎng)上券商”，即專門(mén)從事網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的券商。但實(shí)際上，除了線上券商之外，之前的綜合券商和折扣券商都參與了線上競(jìng)爭(zhēng)，而且線上交易量與日俱增。可見(jiàn)，美國(guó)證券交易制度的改革和信息技術(shù)的廣泛應(yīng)用，極大地推動(dòng)了網(wǎng)上證券交易的發(fā)展。當(dāng)然，網(wǎng)上交易的各種優(yōu)勢(shì)也在這其中發(fā)揮著重要的作用。

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